En période de turbulence, la couverture FX est essentielle pour nos clients, et nous avons la profondeur de marché et les outils de transactions pour les aider. Nous gérons d’important risques transactionnels parmi des devises non corrélées qui nous permettent d'agir en tant que contrepartiste. Nous pouvons ainsi offrir des prix très compétitifs en tout temps, même lorsque que la liquidité est faible sur les marchés.

Nous leur fournissons également des outils de transactions pour les aider à gérer la leur liquidité. Nos entreprises GlobalLINK leur fournissent des EMS où ils peuvent gérer la liquidité, avant et après leur transaction avec des outils comme BestX®. Et nous leur offrons également différents outils de transactions d’algorithmique où ils peuvent diviser ne terme de temps et montants afin de, minimiser l'impact et leur empreinte sur le marché.

En ces temps volatils, une autre façon dont nous aidons nos clients est de permettre aux propriétaires bénéficiaires d’actifs d'accéder l aux prêts de titres qui sont en demande. Cela leur fournit un revenu potentiel supplémentaire et aide à améliorer la performance de leurs fonds. Nous avons une équipe de professionnels chevronnée en investissement de prêts titres qui aide les clients à structurer un bon programme et avec la bonne stratégie afin de maximiser les rendements de leurs fonds. Et nous avons des équipes mondiales qui peuvent interagir quotidiennement avec les clients en ces temps pour s'assurer qu'ils exécutent correctement cette stratégie de prêt.

En plus de nos activités de financement et de prêt de titres, nous avons une grande activité de pension sur titres ? . Cela complète les activités de financement globales que nous effectuons sur les marchés. Cela permet aux clients à l'extrémité courte de la courbe de gérer leur liquidité, à la fois en prêt et en emprunt, et également d'augmenter la capacité à obtenir des garanties s'ils ont des besoins de garanties.

Donc, en période de turbulence, nous aidons évidemment nos clients par la provision de liquidité et le financement. Une autre façon dont nous les aidons à comprendre et à prendre les bonnes décisions d'investissement est avec notre recherche. Nous avons une recherche très unique. Il y a environ 20 ans, nous avons créé un partenariat avec des universitaires et des professionnels des affaires de premier plan pour examiner nos avoirs en garde, les anonymiser et les agréger pour produire des informations sur les flux, les avoirs, les positions.

Ces informations sont très utiles au processus d'investissement des investisseurs, les aidant à prendre les bonnes décisions. Et nous avons récemment augmenté ces capacités en ajoutant des partenariats avec des entreprises de « big data » qui peuvent nous fournir des données que nous pouvons par la suite utiliser pour produire des indicateurs uniques.

Donc, un exemple serait notre partenariat avec PriceStats. Nous avons travaillé avec PriceStats. Ils vont sur les sites web, recherchent les changements quotidiens des prix et produisent des indices de ceux-ci et nous aident à prévoir où va l'inflation pour nos clients. Nous superposons à cela une équipe de stratégie macro globale qui travaille directement avec les clients, , et regardent ce qui se passe sur les marchés actuels et la recherche, leur donnant des vues vraiment uniques sur les marchés et les aidant vraiment, et en période de turbulence particulièrement, ces stratèges macro globaux sont disponibles pour nos clients quotidiennement.

En raison de notre rôle fondamental sur les marchés financiers mondiaux, nous sommes désignés comme une banque d'importance systémique mondiale. Et pourquoi est-ce important pour les clients? Cela signifie que nous sommes soumis à un ensemble d’exigences règlementaires plus strictes, y compris, mais sans s'y limiter, des réserves de capital plus importantes. Cela fait de nous un partenaire beaucoup plus résilient pour nos clients.

State Street a des décennies d'expérience en tant que fournisseur de services d'actifs, et cela à travers tous les types d'environnements et de cycles de marché, donc c'est vraiment important. De plus, nous sommes un dépositaire mondial. Nous sommes un dépositaire mondial avec une énorme portée mondiale , mais une présence locale sur les marchés dans lesquels nos clients investissent. Eh bien, State Street dispose d’une très grande profondeur en termes de solutions de liquidité et de change pour nos clients. Nous avons une plateforme de change de premier plan. Nous avons une plateforme de solutions de financement de premier plan. Et sur des marchés comme celui-ci, cette provision continue de liquidité est essentielle pour nos clients. De plus, State Street est le seul dépositaire mondial à avoir, en plus des capacités de marché, un gestionnaire d'actifs leader sur le marché grâce à State Street Global Advisors, ainsi qu'une solution de bout en bout grâce à notre technologie Alpha. Nous sommes capables de suivre nos investisseurs dans leur prise de décision tout au long du cycle de vie. Cela signifie que nous sommes avec eux au début de leur décision d'allocation d'investissement, tout au long du processus de service des actifs jusqu'à la garde. Nous sommes le seul dépositaire mondial capable de faire cela. La confiance se bâtit avec l’expérience au fil du temps, et State Street est présente au Canada depuis 35 ans. Nous desservons plus de 70 gestionnaires d’actifs, caisses de retraite et compagnies d’assurance, et avec un millier d’employés canadiens à travers le pays, State Street est profondément engagée envers la réussite de ses clients canadiens.

La confiance est quelque chose qui vient avec l'expérience au fil du temps et State Street est présent au Canada depuis 35 ans. Nous servons plus de 70 gestionnaires d'actifs, fonds de pension et assureurs. Avec 1000 employés canadiens à travers le pays, State Street est profondément engagé dans la réussite de nos clients canadiens.

En tant que dépositaire mondial de premier plan, nous voyons 11 % des actifs mondiaux passer par nos portes chaque jour. Cela nous donne une perspective unique sur les flux de fonds et les allocations de capitaux des investisseurs du monde entier. C’est précieux, car cela nous permet d’avoir un apercu concret sur la façon dont les investisseurs internationaux prennent leurs décisions. Lorsque nous combinons cela avec nos partenariats de recherche et nos collaborations universitaires avec State Street Associates, nous pouvons offrir à nos clients des données vraiment précieuses pour les aider dans leurs décisions d’investissements. Nous occupons également une position unique grâce à notre suite complète de services d'actifs, ce qui nous donne accès à d’importantes sources de prêts de titres et de titres que les clients souhaitent prêter. Cela permet à nos client d’accéder à toute une gamme e de solutions de liquidité via le prêt de titres qui peuvent, encore une fois, générer de la liquidité. Cela peut également générer une performance supplémentaire sur leurs actifs existants. Et comme nous voyons tant de choses en tant que fournisseur de services d'actifs pour le marché, nous devenons l'arrêt incontournable pour les clients à la recherche de ces solutions de liquidité.

Carolyn Ryan (CR): Il y a de nombreux changements réglementaires et politiques mondiaux, nationaux et régionaux en cours. Nous sommes dans une période de changement de politique rapide et significatif qui touche pratiquement tout le monde, et cela nous affecte tous un peu différemment. Nous constatons beaucoup de mouvements au niveau national aux États-Unis concernant ces changements fiscaux et, en lien avec cela, notre budget fédéral. Il y a beaucoup de signaux précoces de l'administration publique en matière de déréglementation. Mais le plus important d’entre eux sur lequel tout le monde se concentre, sont les politiques tarifaires. Elles ont un impact mondial, qui se répercute jusqu'au niveau régional et State Street, en tant qu'entreprise mondiale voyons cela partout avec nos clients, tant en termes d'impact direct sur nos clients que sur la manière dont leurs gouvernements régionaux ou étatiques pourraient répondre à ces politiques.

Joe Barry (JB): En termes de développements ayant un impact pour nos clients, je veux dire, qu’il est difficile d’en discuter sans parler de l'approche américaines en matière de tarifs, et des effets perturbateurs pour les marchés. Nous avons tous vu une pause à ce sujet de la part de l'administration Trump. Mais je sais que nos clients avaient beaucoup de préoccupations sur la manière dont les autres juridictions pourraient riposter ou, s'engager avec les États-Unis sur les tarifs. Également la possibilité que les tarifs sur les biens puissent être étendus à un concept élargi incluant les services, serait évidemment assez perturbateur pour nos marchés. Je pense que cela est derrière nous pour le moment. Il y a encore beaucoup de discussions en cours autour des tarifs, et l'administration Trump est passée aux deux autres piliers de leur plan économique, qui sont liés au projet de loi fiscale, soit la législation pour traiter les taxes américaines, et bien sûr un projet plus important, je pense, lié à une approche de déréglementation à travers tout le gouvernement, ce qui aura des impacts significatifs sur les services financiers. Mais l'action réelle, je pense, sera sur des sujets comme la crypto et le numérique, où nous commençons déjà à voir les barrières à l'engagement dans ces entreprises pour les entreprises réglementées abandonner, de même pour les banques américaines. La Réserve fédérale et les autres agences ont les réseaux pour faciliter l'entrée des banques dans cet espace. Également vous savez, beaucoup de changements du côté de la SEC, où vous allez voir un agenda sérieux de la part de la direction actuelle de la SEC pour permettre aux fonds réglementés, aux acteurs non réglementés de la crypto, à toutes autres personnes d'entrer dans l'espace numérique et crypto. Le changement passe par la crypto pour commencer. Mais le passage aux actifs numériques plus généralement, la tokenisation, et tout cela se produira beaucoup plus rapidement maintenant que nous l'aurions pensé sous les administrations précédentes. La deuxième pièce principale à laquelle je pense, et il y en a d'autres, mais la deuxième pièce principale à laquelle je pense est la focalisation sur l'accès accru aux actifs privés à travers le conseil, vous savez, l'espace de détail ou l'espace institutionnel. Il y a des limites aux États-Unis, par exemple, sur la manière dont les fonds de pension peuvent investir dans des actifs privés, selon leur structure. Donc je pense que nous allons voir ce changement. Et donc cela semble être les plus grands changements. Nous verrons. Je pense qu'à la fin de ces quatre années de l'administration Trump, vous savez, en mettant de côté ce qui pourrait arriver du côté des tarifs, je pense que vous allez trouver un système réglementaire beaucoup plus favorable aux actifs numériques, à la crypto et aux actifs privés, à travers le conseil.

CR: Chez State Street, nous cherchons à nous engager et à collaborer avec les décideurs politiques à tous les niveaux - national, mondial et les gouvernements des états et locaux. Nous le faisons en ayant des conversations avec eux. En général, vous savez, nous recherchons tous le même résultat, qui est un système financier sûr et sécurisé. Nous travaillons avec ces décideurs politiques pour leur dire comment les politiques qu'ils envisagent peuvent affecter nos clients ou notre entreprise, et notre capacité à servir nos clients. Nous plaidons pour les politiques que nous pensons maintenir un système financier sûr et sécurisé, mais aussi nous permettre de servir nos clients et de leur fournir les produits et services dont ils ont besoin pour leur propre succès, et pour qu'ils saisissent les opportunités que les développements politiques permettent. Souvent, lorsqu'il y a une question politique particulièrement complexe, nous pouvons collaborer avec nos pairs dans l'industrie, parfois même des clients, et exprimer les impacts aux décideurs politiques. Et lorsqu'il y a un changement vraiment significatif dans l'industrie, nous pouvons parler d'une voix unifiée, ce qui souvent fera avancer les politiques qui sont les meilleures pour nos clients.

JB: En ce qui concerne notre manière d’interagir avec les régulateurs, en général, la première étape pour nous, en tant que State Street et State Street Global Advisors, consiste à enagager un dialogue direct avec les régulateurs dès leur entrée en fonction ici. Et nous l'avons déjà fait avec l'administration Trump. Nous le faisons à Bruxelles, en parallèle des changements de direction. Nous l'avons fait au Royaume-Uni. Nous le faisons dans toutes ces juridictions à mesure que les dirigeants politiques et réglementaires changent. Donc, la première chose que nous faisons est d'évaluer ce qui sert le mieux les intérêts de State Street et ses clients, puis nous allons parler directement aux régulateurs à ce sujet. Mais ce n'est qu’un aspect de notre approche L'autre aspect, vous savez, nous passons beaucoup de temps avec nos pairs,concurrents, nosclients et associations professionnelles. Vous savez, il y en a quelques-unes très bien connues du côté bancaire, du côté de la gestion d'actifs, du côté de la sécurité. Donc, nous passons beaucoup de temps à travailler avec eux parce qu'ils ont tendance à avoir l'expertise technique nécessaire pour développer des propositions assez détaillées que les régulateurs peuvent ensuite adopter. C'est souvent au-delà des capacités d'une seule entreprise parfois de tout mettre en place seule. Et ces associations apportent aussi le poids de l'industrie. Si vous pouvez atteindre un consensus dans l'industrie sur ce qui doit être fait, soit pour soutenir ou s'opposer à une nouvelle politique, selon ce que cela pourrait être, cela a un impact considérable. Je pense que State Street bénéficie, d’une certaine manière, d’un alignement plus fort sur le plan des politiques avec sesconcurrents dans le domaine de la gestion d'actifs, grâce à State Street Global Advisors. Le travail collectif de l’industrie sur ce sujets est un réel avantage. Et ce la est vrai à Washington, mais aussi à Bruxelles, à Londres, à Hong Kong, et ailleurs. La collaboration que nous menons avec nos concurrents, nos pairs et nos clients est ce qui permet vraiment de faire avancer les choses.

CR: Lorsque de nouvelles administrations entrent en fonction, nous, chez State Street, établissons un dialogue étroit avec elles. Grâce à nous sommes en mesure de partager les impacts mondiaux, nationaux, ainsi que ceux à l’échelle des États et des collectivités locales des politiquesenvisagées. Nous pouvons également expliquer comment ces impacts peuvent affecter les marchés financiers et nos clients. Ainsi, les informations recueillies dans le cadre de cette collaboration avec les décideurs politiques et nous permettent d’ anticiper les besoins de nos clients, et développer les produits et solutions nécessaires pour s'adapter à cet environnement et tirer parti des opportunités qu'un changement d'administration peut apporter.

JB : Réfléchissez à la manière dont vous allez communiquer vos priorités aux nouvelles administrations. Il y a plusieurs choses à faire. La première, c’est qu’il faut souvent une approche personnelle. Il s’agit vraiment d’apprendre à connaître les personnes, de comprendre qui fait quoi dans nouvelle administration, quelle que soit la juridiction, et de s’assurer que nous avons les bons contacts personnels, du niveau PDF jusqu’à mon équipe. J’ai une équipe de personnes réparties dans le monde entier, en contact permanent avec les régulateurs et les nouveaux arrivants. Nous en sommes en sore aux premières étapes avec la nouvelles administration Trump, ainsi qu’avec certaines nouvelles directions dans d’autres juridictions. Ensuite, le processus devient un peu plus formel : on rédige des lettres de commentaires, on témoigne lors d’auditions publiques, etc. C’est là qu’on expose en détails les aspect techniques de ce que l’on souhaite. Les conversations sont souvent plus générales, ce qui est bon pour nos clients, pour les marchés, ou pour notre activité. Mais ce dont les régulateurs ont vraiment besoin, ce sont des détails précis : par exemple, dans une règle données, quels mots doivent être modifiés. Ce n’est pas le genre de chose qu’on aborde dans une conversation informelle, cela se fait par écrit, sous forme de propositions concrètes. Nous faisons cela via des lettres de commentaires, des témoignages, ou des soumissions conjointes avec des associations professionnelles. Parfois, nous coordonnons une lettre commune de toutes les banques dépositaires sur un sujet spécifique. Un autres aspect important, c’est d’être perçu par les régulateur comme un acteur capable d’apporter des solutions à des problèmes complexes. Il faut entretenir une relation où l’on est reconnu pour ses idées créatives, rationnelles, utiles. Par exemple, chez State Street, nous passons tellement de temps à discuter des fonds négociés en bourse (FNB) avec les régulateurs que, lorsqu’ils envisagent quelque chose de nouveau dans ce domaine, il nous appellent , ainsi que certains de nos concurrents. Construire des relations solides et avoir la réputation d’être utile, pas seulement pour défendre ses propres intérêts, mais pour faire avancer l’ensemble du secteur, c’est essentiel.

State Street est parmis les agences de prêts les plus grandes et les plus sophistiqués du marché.. Notre envergure et notre connectivité en temps réel avec l'offre de garde des clients nous permettent de les aider à générer de l'alpha tout en optimisant l'efficacité opérationnelle, ce qui est très important dans différentes dynamiques de marché. Et nous sommes dans ce secteur depuis 50 ans, donc nous avons certains des meilleurs experts de l'industrie au sein de notre entreprise. Cela inclut le trading et la recherche dans notre division des marchés, ainsi que la gestion des risques et la gestion de portefeuille avec notre partenariat avec State Street Global Advisors qui gèrent notre réinvestissement de trésorerie pour le programme. Et nous sommes en mesure d'offrir tous ces experts à nos clients pour leur parler et les aider à déchiffrer les bons portefeuilles ajustés au risque pour leurs besoins. Et cela peut changer dans différents cycles de marché, car les clients réfléchissent à leur liquidité et à leurs positions de risque, et nous nous assurons donc de rester là, de soutenir nos clients et de faire ces ajustements selon leurs besoins.

State Street propose une offre de services principaux basée sur la garde qui est une alternative à une offre de courtage principal typique. Et grâce à cela, nous sommes en mesure d'offrir à nos clients une couverture courte ainsi qu'un financement long. Et quand je pense à ce dont les clients ont besoin dans ce secteur à travers différents cycles de marché, ils ont besoin d'un financement stable, et nous sommes en mesure de le fournir car nous sommes soutenus par le solide bilan de State Street. Ils ont également besoin de solutions innovantes. Leurs besoins en liquidité peuvent changer. Leurs besoins de financement peuvent changer en fonction de différentes parties de la volatilité. Et nous sommes en mesure de leur fournir des solutions innovantes à travers diverses classes d'actifs et à travers les marchés, soutenus par le solide bilan de State Street.

Donc, quand nous pensons à ce dont nos clients ont besoin pendant la volatilité du marché, ils ont souvent des appels de marge disproportionnés. Leurs besoins en garanties augmentent. Il est donc important que nous leur offrions les bons outils et la transparence pour gérer cela. Nous offrons à nos clients une option modulaire afin qu'ils puissent gérer les analyses de portefeuille. Ils peuvent examiner leurs sources et utilisations de garanties. Ils peuvent gérer leurs prévisions de marge et utiliser des outils pour optimiser leur portefeuille en fonction de leurs différents besoins et mélanges commerciaux.

Donc, chez State Street, nous voulons nous assurer que nous avons offert à nos clients des options de contrats de rachat diversifiées. Nous avons donc construit et développé à la fois une offre compensée et une offre non compensée. Souvent, nous constatons dans les tensions du marché et les différents cycles qu'il peut y avoir des contraintes sur les bilans du côté vendeur et en particulier sur le marché des repos bilatéraux. Et donc dans l'espace compensé, nous avons veillé à construire une option de repo liquide à grande échelle, où aujourd'hui il y a environ 1,8 trillion de volumes industriels parrainés dans cette offre, et nous jouons un rôle de premier plan grâce au programme de repo compensé parrainé. D'un autre côté, nous voulions nous assurer d'offrir à nos clients une offre diversifiée en termes de différentes classes d'actifs, de différents marchés, de différentes devises. Nous avons donc construit une offre de pair à pair pour répondre aux besoins de ces clients de cette manière. En fin de compte, nous voulons donner à nos clients la bonne transparence, la bonne vue sur leurs différents besoins et les rencontrer là où ils se trouvent, que ce soit de manière compensée ou non compensée.

Lorsqu'on réfléchit aux raisons pour lesquelles un environnement turbulent pourrait réduire la liquidité et limiter l'accès des institutions à la plateforme, cela dépend généralement du fournisseur côté vendeur de ces programmes et de la manière dont il souscrit à ses solutions et produits de prêt-emprunt de titres. En cas d'événement de marché, les fournisseurs se dotent de liquidités. Ils réservent des liquidités et réduisent leurs opérations. Ils sont confrontés à des contraintes de bilan supplémentaires qu'ils souhaitent gérer proactivement. On pourrait observer une augmentation des appels de marge pour les clients institutionnels et autres, voire des limitations de crédit, car ils tentent d'anticiper les perspectives du marché, les actualités, les communiqués de presse, et la crainte d'une course au moins-value. C'est là que, selon moi, c'est crucial, et c'est là qu'une plateforme de prêt-emprunt de titres peut réellement se démarquer grâce à son travail acharné, au développement de produits et à son principe de fidélisation du client dans une relation à long terme.

Ainsi, lorsque nous développons des produits pour notre activité de financement garanti, nous nous concentrons sur trois principes fondamentaux : l'évolutivité, la fiabilité et l'accessibilité. L'évolutivité nous permet de développer un programme sans compromettre la liquidité ni les limites. Elle nous permet de nous étendre à des marchés plus vastes que nous, en pleine croissance. C'est un aspect essentiel. Nous réfléchissons à la manière dont nous avons développé notre activité de compensation aujourd'hui : cet accès, cette diversité et ces sources de financement nous permettront de traverser les périodes difficiles et de privilégier nos clients grâce à ces types de solutions de financement. Nous pensons à la fiabilité. Nous sommes là pour le long terme.

Le long terme est essentiel, et c'est dans ce contexte que nous investissons dans nos produits. Ainsi, lorsque nous développons des produits et que nous acquérons ce type de solutions, nous impliquons toutes nos parties prenantes et cherchons à comprendre : comment atténuer certains types d'événements ? Comment les gérer lors de la création de produits et face aux flux de liquidités entrants et sortants du marché ? Comment fournir et sursouscrire des financements pour nos clients ? Enfin, l'accessibilité. Nous devons la rendre simple et accessible. Nous ne pouvons pas privilégier les plus grands fournisseurs. Nous devons la rendre accessible aux emprunteurs et prêteurs, petits et grands, sur ces marchés. Ainsi, nous créons de la diversité, de nouvelles formes de financement et d'approvisionnement, ce qui nous permet de développer le programme que nous avons mis en œuvre aujourd'hui sur nos marchés.

Nous trouvons le prêt-emprunt de titres très intéressant. On le perçoit comme une institution financière de premier plan, tandis que les plus grands gestionnaires d'actifs ou les fonds spéculatifs interviennent pour lever rapidement des liquidités et emprunter efficacement en cas de besoin. Mais nous envisageons le prêt-emprunt de titres différemment. Nous pensons que c'est un produit très intéressant qui devrait être déployé à l'échelle mondiale, sur des marchés de toutes tailles. Cela rejoint nos principes évoqués précédemment, à savoir l'accessibilité. En construisant la bonne structure et la bonne plateforme, nous pouvons proposer ce service à tous, à tout moment. En termes de marges et d'échelle, nous pouvons nous appuyer sur une plateforme unique pour un ensemble diversifié. Chaque emprunteur et prêteur supplémentaire participant à ce programme ne fait qu'enrichir ce vivier, sans pour autant entraîner de dépenses supplémentaires ni de contraintes opérationnelles. Nous trouvons le prêt-emprunt de titres très prometteur. Nous pensons qu'il devrait être étendu à un plus large éventail de participants, et c'est pourquoi nous sommes là et pourquoi notre activité est si axée sur ces produits innovants.